STO 下一个风口还是下一场风暴?

STO 下一个风口还是下一场风暴?

STO 下一个风口还是下一场风暴?

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STO暖风吹,春天要来?

2018年,对于区块链世界来说,是气势恢弘而极具变革性的一年。

这一年,百链竞发,各行各业争相上链,通证被认为是可以颠覆公司制的重大变革。

这一年,我们也迎来了诸多幻想和热情的破灭。

这一年,监管趋严、投资骤降、百亿蒸发、千币归零,伴随着市场的趋冷和泡沫的破灭。

我们不禁开始反思,区块链真正为我们带来了什么?

在即将到来的2019年,它又将怎么发展?

尽管链圈冷清得不可思议,没有什么能够影响大趋势的确定消息传出。

然而,STO这个新词汇的出现,还是如一阵暖风吹来,仿佛春天已经不再遥远。

STO概述——优化版的IPO,合规版的IC0

STO,全称为Security Token Offer,即证券型通证发行。

其目标是在合法合规的监管框架下进行具有传统证券性质的通证发行。

STO可以视为ICO与IPO结合的产物,

STO最大的两个特点是“接受监管”和“附带权益”。

一方面,STO在发行的时候需要获得政府主管机构(如SEC)的许可或者豁免才可以发行。从这一方面看STO发行与IPO发行比较类似,但最终发行的是代币而不是传统的“证券”。目前STO发行并没有严格标准,但各国在发行过程中通常会对代币发行进行以下几个方面的审查:

投资者准入

反贪污、反欺诈、反洗钱尽职调查

信息披露

投资人锁定期限

代码监督

另一方面,与ICO发行不同,STO发行的代币从一开始就具备真实的权益。STO发行要求以发行方资产或者未来现金流作为抵押,代币持有者享有利润分配、股利分配、投票权、资产抵押担保债券等权利。

STO本质上是将现实中存在的如股权、债权等资产以代币的形式进行受监管的证券化发行,当然,该享有的权责都得有。

这很好的拓展了传统证券资产的流动性,并通过区块链的特性解决了融资成本高、手续繁琐、信息透明度差等一系列问题,而相比IC0又拥有更加严格的合规监管,资产权责也更加清晰。与IPO相比,STO创造了一个高效率的资本市场。

虽然STO是集两家之长,也得到了美国、加拿大和英国等国监管部门的积极态度,但还存在很多不可预知的风险。STO目前只是一个概念,具体措施还是非常模糊,资产流动性过高也会带来巨大的价格波动。

但不可否认,STO的诞生对于整个市场走向主流有巨大的推动作用,我们有理由期待它的发展会给现在浮躁的行业带来改变。

看上去很美

也许很多人看到了STO有着无限的市场潜力。

但它也同很多区块链的创新一样,梦想难以照进现实。

目前,它如镜花水月般遥不可及。

首先,STO要面临着第一道关是证券通证化平台之争。

如果ICO可以简化成“白皮书+交易所”的架构,

STO则是“资产+资产化平台+交易所”的架构。STO对初创公司的技术和财务方面提出更高的要求。然而现在已有平台远远满足不了需求。同时,STO对数字货币交易所也有一定的要求。最重要的一点是,STO必须在SEC监管下的交易所流通,比如全球首个接受SEC监管的证券代币交易所TZERO,在TZERO之上进行代币销售是符合美国证券法的。而时下很多数字货币交易所是脱离监管的。

其次,STO和所有的区块链项目面临着同一样的问题,杀手级的应用在哪里?如果没有没有杀手级产品的出现,那么STO可能会像很多DAPP一样,多年一直不温不火吗?

最后,STO的基础设施建设,也是一个漫长的过程。监管门槛、基础框架、技术构建、应用落实等都不是短时间内能完成的。

可以说,STO目前还处于萌芽阶段,面临不少问题和挑战。例如在大部分国家,目前的法律条例只允许合法投资人购买证券型代币。与此同时,现在验证这类交易的机制还很不完善,代币托管的合规性也存在不少问题。前路漫漫,STO从模型到落实,还有相当长的一段路要走。

未来可期

但是未来可期。

刚不久,有新闻曝出美国交易所运营商纳斯达克(Nasdaq)可能通过一个新平台进入加密货币市场。该公司以将Facebook和特斯拉等企业推向市场而闻名。目前他们正在研究一个证券代币平台。这类平台将帮助企业发行代币,在区块链上进行交易,作为一种募集资金的方式,也就是证券代币售卖(STO)。和ICO不同的是,STO能够遵守美国现行证券法。纳斯达克CEO Adena Friedman在CNBC节目接受采访时表示,纳斯达克对于数字资产持有开放态度,将会考虑在未来提供数字资产交易。加拿大证券交易所Canadian Securities Exchange 在2018年2月称将建立STO交易平台。目前,Polymath 和 Harbour 等公司正忙于为资产代币化和证券型资产制定标准限制;第一批专门研究 STO 的交易所刚刚上线。不可否认的是,任何新生事物都会经历曲折地发展过程,STO亦如此。但任何创新,都要恰逢其时。过早地包装和炒作,难免会再次沦为资本或项目方收割的工具。目前,我们似乎正处于吗懵懂期,但随着时间的推移,STO或许会过度到“幻灭期”,经过较长的市场培育启迪期,最终抵达“生产力高原”而迎来收获的季节。

PS:STO暖风吹起能否掀起一片新浪潮,对此,你怎么看?欢迎评论区一起探讨交流。

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